李晓星三季报解读：新质生产力崛起，市场或将迎来平稳上涨
元描述： 李晓星三季报解读：新质生产力、半导体、军工、新能源、消费等热门板块分析，以及对港股互联网、银行、保险等行业的未来展望，带您解读市场趋势，把握投资机会。
引言： 在市场情绪回暖，估值分位处于偏下的背景下，备受投资者关注的“顶流”基金经理李晓星在三季报中表达了对二级市场中长期的乐观态度，并详细阐述了对科技、互联网、新能源、消费、房地产以及银行等各个领域的未来预判。他认为，市场或将进入一个相对平稳上涨的阶段，符合国家发展方向的估值合理的优质公司将有可能显著跑赢市场，其中“新质生产力方向”尤为值得关注。
李晓星三季报：新质生产力崛起，市场或将迎来平稳上涨
李晓星在三季报中表示，市场急涨急跌都不会是常态，三季度末的市场大幅上涨，更多体现的是对市场过度悲观心态的修复。他认为，市场或将进入一个相对平稳上涨的阶段，符合国家发展方向的估值合理的优质公司将有可能显著跑赢市场。
新质生产力：科技自立自强，重点关注半导体、军工、大飞机等领域
李晓星认为，新质生产力、高水平科技自立自强是科技方向重点布局领域。他看好半导体国产替代、信息技术国产化、国防科技等领域，特别看好国产替代，以及国内先进制程突破带动的晶圆制造、半导体设备、国产算力芯片的投资机会。
半导体：国产替代，关注晶圆制造、设备、算力芯片
随着全球半导体补库存周期告一段落，李晓星建议规避顺周期，结构性看好国产替代。他认为，国内先进制程突破将带动晶圆制造、半导体设备、国产算力芯片的投资机会。
军工：行业高景气，看好主机厂、核心配套厂商、导弹产业链等
李晓星指出，国防军工“十四五”规划执行进入冲刺关键期，行业需求有望在年底前从弱复苏转为强复苏。展望2027年建军一百年奋斗目标，未来两年国防装备建设刚性强，军工可以展望两年维度的行业高景气。他看好产业链链长主机厂、央国企核心配套厂商、困境反转的导弹产业链，以及无人化、卫星互联网、国产大飞机配套等新质方向。
互联网：估值修复行情基本告一段落，关注宏观经济对实际需求侧的变化
李晓星认为，港股互联网板块在三季度迎来大幅上涨，起涨前估值水位处于历史底部，业绩增速较快，横向比较下具备吸引力。但他也指出，过去几年互联网板块的业绩持续高增，主要来自于利润率的快速修复，目前大部分公司利润率修复已接近尾声；后续业绩增长要更多依靠收入端的拉动。他认为，目前互联网行业的估值修复行情基本告一段落，当前估值处于合理状态，后续股价的持续性要密切跟踪宏观经济对实际需求侧的变化。
新能源：处于底部运行状态，聚焦成本优势明显的龙头公司
李晓星认为，新能源目前处于底部运行状态，其中锂电产业链仍然在消化过去快速扩张的产能，部分环节的价格触底之后略有反弹，但整体仍然是在低盈利的状态下运行。光伏和风电产业链的价格也在底部，也面临着像新能源车一样的增速降档以及供给过剩的局面，但未来可能不会有大的下降空间，个别环节可能会有企稳反弹的情况。他表示，新能源行业海外需求面临的不确定性也在逐步好转，从资本市场的角度来说，新能源板块调整的时间和幅度都足够大，且行业依旧保持一定的增速水平，股价层面来说会更乐观。从选股角度来说，他聚焦在成本优势明显的龙头公司上。
消费：底部区域大概率确立，看好食品饮料、家电、汽车等方向的估值修复机会
李晓星在三季报中写道，消费在四季度仍处于政策转向后的预期改善中，市场近一段时间反馈非常积极，他认为市场底部区域大概率确立，对行情的持续性也相对乐观。虽然消费短期基本面依然有压力，但一系列政策推出后，房价预期、收入预期会逐步改善，市场对经济中长期的信心也会逐步增强。目前大部分消费股估值依然合理偏低，他看好食品饮料、家电、汽车等方向的估值修复机会。
房地产：存量按揭利率调整后，银行净息差将进一步缩窄，净利息收入和盈利增速短期将继续承压
李晓星认为，存量按揭利率调整后，银行的净息差将进一步缩窄，净利息收入和盈利增速短期将继续承压，预计未来存款利率的下降会减缓银行息差的压力。房地产不良生成的高峰已过，银行开始储备更多的拨备，对于业绩的控制力度更强。如果房地产销售有所回暖，将会对银行的资产质量产生积极的影响。大部分银行均提升或保持了较高的分红率，股息率也有一定程度的上升，符合长期资金低波动高分红的偏好。
保险：估值已经经历了一次性影响，政策支持或许能够提升长期利率，有利于保险资产
李晓星称，主流险企在年报时均下调了自身的精算假设，估值已经经历了一次性影响，政策支持或许能够提升长期利率，这对于保险资产也是利好。
常见问题解答
问：李晓星对市场有什么样的展望？
答：李晓星认为，市场或将进入一个相对平稳上涨的阶段，符合国家发展方向的估值合理的优质公司将有可能显著跑赢市场。他看好新质生产力方向，以及一些被低估的消费股。
问：李晓星看好哪些具体行业？
答：李晓星看好半导体国产替代、信息技术国产化、国防科技等领域，以及食品饮料、家电、汽车等消费方向。
问：李晓星对新能源行业有什么看法？
答：李晓星认为，新能源目前处于底部运行状态，但行业依旧保持一定的增速水平，股价层面来说会更乐观。他聚焦在成本优势明显的龙头公司上。
问：李晓星对银行和保险行业有什么看法？
答：李晓星认为，存量按揭利率调整后，银行的净息差将进一步缩窄，净利息收入和盈利增速短期将继续承压。但大部分银行均提升或保持了较高的分红率，股息率也有一定程度的上升，符合长期资金低波动高分红的偏好。保险方面，估值已经经历了一次性影响，政策支持或许能够提升长期利率，这对于保险资产也是利好。
问：李晓星对计算机行业有什么看法？
答：李晓星认为，信息技术国产化方向有望重启，看好竞争格局较好的CPU、操作系统、数据库等各环节龙头；同时持续关注AI产业进展。
问：李晓星对房地产行业有什么看法？
答：李晓星认为，存量按揭利率调整后，房地产不良生成的高峰已过，银行开始储备更多的拨备，对于业绩的控制力度更强。如果房地产销售有所回暖，将会对银行的资产质量产生积极的影响。
结论
李晓星三季报中对市场的整体判断是乐观的，他认为市场或将进入一个相对平稳上涨的阶段，并看好新质生产力、半导体、军工、新能源、消费等行业。投资者可以根据自身风险偏好和投资目标，结合李晓星的分析，选择合适的投资方向。
